光大期货：1月16日金融日报

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　　股指：

　　昨日，A股商场小幅回调，Wind全A日内回落0.61%，成交额1.21万亿元，传媒和银行板块领涨。大小盘指数莫得显豁分化，中证1000着落0.61%，中证500着落0.89%，沪深300着落0.64% ，上证50着落0.28%。为爱戴近期东说念主民币汇率踏实，央行先后文牍阶段性暂停从公开商场买入国债，和在离岸商场刊行600亿元央票并谋略在未来将央票刊行常态化。现在银行间流动性举座较为充裕，上述计谋不会对权利商场形成显豁扰动。把柄往常5年的历史教学来看，1月份指数波动频繁较大，主若是由于计谋和事迹双重真空期内，商场受流动资金影响较大。2025年计谋预期仍相聚在宽财政鸿沟，其中化债和促销费是两条显豁干线，商场现在瞻望2025年超永远特殊国债刊行范围将不息加大，重心支捏“两重两新”名堂。逢迎2024年11月的“6+4+2”化债决策，所在政府偿债压力将显豁缓解。永远来看，影响A股走势的主要要素仍然是债务周期下各部门去杠杆的进度，中枢在于阵势经济增速是否跳动阵势利率，即钞票端投资收益能否跳动欠债端利息资本。本年前三季度，沪深两市A股剔除金融板块后，累计营收同比增速-1.7%（中报-0.6%），仍低于阵势利率水平，上市公司盈利才气回升还需要一段时辰。

　　国债：

　　国债期货收盘广泛高涨，30年期主力合约涨0.61%，10年期主力合约涨0.20%，5年期主力合约涨0.03%，2年期主力合约捏平。公开商场方面，中国央行昨日进行9595亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.50%，与此前捏平。因有11亿元7天期逆回购、9950亿元MLF到期，当日净回笼366亿元。银存间质押式回购利率涨跌互现。1天期品种报1.8623%，跌10.33个基点；7天期报2.2365%，跌6.07个基点。12月金融数据举座延续11月特征，政府债撑捏社融增速回暖，地产销售端回暖带来住户长贷回升，但企业融资需求依旧偏弱，仍需计谋不息发力。短期来看，在衰退进一步利多要素的情况下，上周起债市迎往返调，短期来看，资金面难以大幅转松，同期稳增长计谋鼓舞经济捏续好转，资金利率与永远国债收益率捏续出现倒挂，短期债市衰退不息走强能源。

　　贵金属：

　　隔夜伦敦现货黄金颠簸走高，高涨0.74%至2695.13好意思元/盎司；现货白银高涨2.79%至30.659好意思元/盎司；金银比降至87.9隔邻。好意思国12月CPI同比高涨2.9%，预期值2.9%，高于前值2.7%，该数据亦然昨年7月以来的最高水平；但12月中枢CPI同比高涨3.2%，低于预期3.3%和前值3.3%。固然好意思国通胀有所升温，但好意思联储更热心的中枢通胀降温，商场对好意思联储降息的押注有所升温，受此影响，昨晚国外金融商场来往情谊随之升沉，好意思元指数先抑后扬变动不大，但好意思股以及原油、黄金、铜等主要大量商品均终了一定涨幅。另外，以色列与哈马斯达成加沙和谈条约，该条约旨在加沙地带终了长久和谈，归赞好意思平，和谈条约将分三阶段实践，本月19日起奏效。特朗普清雅入驻白宫在即，但商场预期受通胀影响关税计谋将是渐进的，商场情谊也有所松驰，热心捏续性。对黄金来说，一方面受益于商场情谊松驰，好意思元指数若高位回落，可能成为一大助力，但另一方面地缘政事松驰、好意思联储降息节律放缓是否充分消化应赐与严慎。春节长假左近，面对复杂的环境，宜严慎，暂以高位颠簸偏强样子看待。

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